Глазьев для думающих людей , t.me/glazieview/1890 , [12.06.2022 17:23]
А тем временем, западная финансовая система уверенно движется к пропасти. Не из за СВО, а в силу внутренних закономерностей смены мирохозяйственных укладов. Ни запущенный из американских биолабораторий ковид, ни развязанная спецслужбами США гибридная мировая война не спасут американский олигархат. Лишь оттянут обвал выстроенных ими конструкций финансово экономической эксплуатации всего мира. Под шумок пандемии они списали 30 трлн.долл. обязательств. Сейчас пошли просто на обнуление своих обязательств перед Россией и рядом других стран, которые им не нравятся. Свободы маневра больше нет. Как и было предсказано 10 лет назад в моей книге – Последняя мировая война: США начинают и проигрывают – наступает завершающая фаза краха американской гегемонии. Разыграны главные козыри – использование доллара и оккупация Украины – против России. Spydell пишет про начинающийся крах долларовой глобальной пирамиды. Нам надо продержаться два года до конца американской гегемонии
Глазьев для думающих людей , t.me/spydell_finance/1136 , [12.06.2022 17:23] [Переслано из Spydell_finance (Paul Spydell)]
Архитектура самого масштабного пузыря в истории человечества – американский фондовый рынок.
• Первое – разгон рынка шел на траектории освоения обратного выкупа акций корпорациями, когда бизнес выкупал сам себя так, как никогда раньше – чистый объем выкупа с 2009 по 1 кв 2022 составляет почти 5 трлн долл. Это происходило в долг – кривая долговой нагрузки синхронизирована с темпами байбеков.
Компании получали долговые ресурсы практически бесплатно на сверхмягких кредитных условиях практически по первому требованию. Это заканчивается – начинается цикл ужесточения ДКП со стороны ведущих Центробанков. Также будут происходить ужесточения условий выдачи долговых ресурсов, как со стороны инвесторов (при отрицательных реальных ставках), так и со стороны банков, которые столкнутся с рекордными убытками.
Почему убытки банков и кассовые разрывы? Рост просрочек и списаний из-за высочайшей концентрации зомби компаний, нашпигованных дешёвыми кредитами под сомнительные проекты, коллапс рыночных активов при наибольшей концентрации риск-позиции за всю историю, заморозка инвестиционного банка (нет размещений акций, облигаций и заморозка слияний и поглощений).
• Второе – выкуп рынка американскими домохозяйствами на фискальных и монетарных допингах. На 80% поток чистых покупок акций шел со стороны инвестиционных банков и первичных дилеров. ФРС не раскрывает бенефициаров этих покупок – в пользу физических лиц через паи во взаимных фондах/ETF или на «собственные» деньги в рамках распределения ликвидности от ФРС. По-умолчанию, они записаны в пользу физических лиц, но так или иначе эта ликвидность сильно завязана на фискальные/монетарные стимулы, которые также заканчиваются.
• Третье – в 70-е и 80-е годы для стабилизации долговых рынков были предпринят комплекс действий, который способствовал перераспределению капиталов с фондовых на долговые рынки. Тогда не стояла проблема отрицательных реальных ставок – в те годы ФРС действовала с опережением и поднимала ставки быстрее инфляции, поэтому реальные ставки были положительные.
Но даже так с 1970 по 1987 года фондовый рынок США лег на дно, по корпоративным метрикам и мультипликаторам рынок в те годы стоил в 5-6 раз дешевле текущего (около 45% капитализации к ВВП против 240-260% текущих).
Сейчас управленческая деградация запущена в терминальной фазе – ФРС полностью потеряла контроль над инфляцией, чуть позже это неизбежно приведет к деградации механизмов балансировки денежных/долговых рынков.
В настоящее время действуют отрицательные реальные ставки по денежным и долговым рынкам, что неизбежно приводит к заморозке функционирования долговых рынков – ни бизнес, ни государство не могут производить заимствования.
Когда было количественное ослабление – реальные ставки не имели значение, т.к. все долги выкупали Центральные банки. Сейчас это имеет значение. Чтобы поддерживать спрос на долги, фондовый рынок придется грохнуть – это неизбежно, спровоцировав инверсное Великое перераспределение капиталов. Ранее на протяжении 10 лет капиталы перераспределялись из долговых в фондовые рынки. Теперь будет наоборот и на протяжении многих лет.
Что этому может помешать? Порог чувствительности и деградация элит. При определенной величине обвала рынков, могут вступить защитные механизмы «плана спасения», потому что они там нашпигованы под завязку на самых максимумах. Это приведет к остановке ужесточения ДКП и возобновлению фискально-монетарной «содомии» на рынках.
Я убежден, что у них не хватит ни воли, ни выдержки, ни компетенции довести дело до конца, следовательно борьба с инфляцией будет провалена, долговые рынки дестабилизируются со всеми вытекающими катастрофическими последствиями.
|